强势反弹:LED点燃冬天第一把火

　　大盘昨天强势反弹凶猛，LED无疑成为点燃大盘爆发激情的一剂利好，伴随着“中国半导体照明\LED产业与应用联盟”的成立，相关个股频频走高。在此背景下，投资者该怎么选择?为此记者昨天采访了多位行业分析师。

　　政策

　　四方面推进LED产业

　　在工信部的指导和组织下，中国半导体照明\LED产业与应用联盟6日正式成立。据悉，联盟由国内150多家LED企业、照明企业以及行业协会、标准化组织、检测机构等单位共同发起。工信部表示将重点从加强引导和规划，加快产业结构调整，加强标准、知识产权和检测体系建设，以及加强产业链上下游互动、加大LED在各领域的推广应用等四方面推进LED产业的发展。受此消息刺激，LED板块昨天早盘不断上扬，领涨大盘，板块中，同方股份封上涨停，三安光电大涨近9%。

　　据悉，联盟成立后，主要工作任务包括推进半导体照明\LED产业核心技术和产品的自主创新，推动科技成果向现实生产力的转化等。此外，还包括推动半导体照明\LED产业公共服务体系建设、技术标准研究等。

　　此外，工信部将重点从加强引导和规划，加快产业结构调整，加强标准、知识产权和检测体系建设，以及加强产业链上下游互动、加大LED在各领域的推广应用等四方面推进LED产业的发展。包括利用各种渠道资金，加大研发投入，突破产业关键技术和大生产技术;提升引进外资的质量和水平，鼓励国外优势企业在国内加大对产业链上游领域的投资;通过技术改造等手段，推动骨干企业技术升级，调整产品结构;加强产业资源整合，推进企业兼并重组，支持企业做大做强等。

　　解读

　　LED行业成长可期

　　中投顾问高级研究员贺在华接受记者采访时表示，我国LED产业发展迅速，但是行业内企业规模偏小，产业链不够完善。同时我国LED专利申请数量虽然增长迅速，但是核心技术专利仍然十分缺乏，并且专利应用情况不佳。为了解决这一系列问题，中国半导体照明\LED产业与应用联盟应运而生。LED拥有能耗低、效率高、寿命长等一系列优点，极具发展潜力。但是我国LED产业在整体上与国外水平的差距依然较大，加大技术研发、壮大行业规模、提高产品质量仍然是国内LED企业的当务之急。

　　兴业证券LED行业分析师刘亮昨天告诉记者，LED产业具体分为上、中、下三大产业链，上游主要包括原料、设备、外延片、芯片等;中间环节主要包括分装与模块;下游环节则主要包括背光源、户外显示屏、LED照明等。2010年、2011年在LED产业链中最受关注的为背光源产业，但随着国家十二五规划中对节能环保照明灯方案的推广，LED照明目前被誉为最有前景的环节。

　　统计数据显示，2011年我国LED产业产值达1540亿元，同比增长22%，产量同比增长50%。预计2012年在照明产品的带动下，行业产值有望达到2000亿元，同比增长30%。

　　刘亮坦言，LED照明产业大规模启动的过程比较缓慢，但由于不少上游企业押宝LED照明，提前展开对LED照明产业的投入，因此目前出现了阶段性产能过剩等现象，就国家政策而言，LED照明符合节能环保产业趋势发展，而结成“中国半导体照明\LED产业与应用联盟”将有助于相关企业把握市场脉搏，合理控制市场需求，未来将由国家政府机构正面引导产业发展。

　　策略

　　关注龙头企业

　　贺在华认为，短期来看，背光仍将是LED行业增长的主力，同时LED照明的发展开始加速，这也是我们重点看好的领域。得益于TV背光应用的快速增长，LED背光获得了较快发展，目前是LED应用的主力。LED照明在技术提升、成本下降和政策支持的带动下具有良好的发展前景，将会成为未来LED应用的主力。

　　对于LED产业投资策略，刘亮则认为当前可以重点关注具有规模优势、技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业及导入新订单、新客户的企业，我们长期看好中国LED产业的发展前景，维持对LED子行业的“推荐”投资评级，维持阳光照明、德豪润达的“推荐”投资评级。

　　长江证券TMT行业分析师陈志坚认为，为了推动节能减排及LED产业发展，我国早在2009年即推出“十城万盏”半导体照明应用示范城市方案。去年，国家发改委公布了《中国淘汰白炽灯路线图(征求意见稿)》，从2012年10月1日起，分步骤禁止销售和进口普通照明用白炽灯，这无疑为“十城万盏”半导体照明的试点提供了催化剂。LED照明市场的高速成长估计将从2012年延续到2015年。

　　由于LED外延芯片和LED终端存在较高的门槛(芯片主要是技术门槛，而终端主要是渠道和品牌门槛)，所以国内LED芯片和LED照明终端的大品牌最具投资价值。

　　而高华证券此前也在其研报中强调，照明产品的经济回报和成本将成为LED需求的关键推动因素。预计2012-2013年LED供需状况将会改善，而投资者关注的焦点将从供应面转向需求面。建议买入拥有差异化技术的股票，例如更多地受益于LED照明市场的高速增长，或者回报率相对于周期性落后企业实现改善。

　　风险

　　核心技术恐停滞不前

　　贺在华表示，目前LED产业的估值相对于2011年上半年已经大幅下跌。受全球经济低迷的影响，LED产业的需求陷入萎靡，行业增速放缓。但是由于产业发展的火热，导致大批资金涌入LED产业，投资规划和在建产能已经超过了实际的市场需求，产业结构性过程的雏形正在形成。因此当前LED产业的风险正在增加，其实际估值也有所下跌。

　　刘亮认为，LED行业供需失衡持续较长时间;LED照明应用启动时点低于预期;国内企业在核心技术、核心工艺上的突破落后于预期。而高华证券在其研报中也强调，LED照明需求放缓是我们的需求预测面临的主要下行风险。进一步风险包括：新入行亚洲供应商的技术快速进步，我们的技术停滞不前。