LED需求放缓 三安光电芯片毛利略降

　　三安光电日前发布了2011年年度报告，公司实现营业收入17.47亿元，比上年增长102.56%;实现归属于上市公司股东的净利润为9 .3 6亿元，比上年增长123.29%;报告期内，公司每股收益为0.65元(2010年0.33元)

　　从具体业务结构来看，芯片业务毛利率大幅度下滑，但是LED应用产品的毛利率有所上升。报告期内，公司LED芯片销售收入为10.18亿元，比上年增长72.12%。但是，芯片业务毛利率大幅下滑，从2010年的46.26%下滑到26.15%，下滑的主要原因是行业产能过剩，导致芯片价格在2010年大幅下滑，全年下滑幅度估计为30%-50%。

　　公司LED应用产品销售收入为5.8亿元，比上年增长160.36%，毛利率为63.39%，比上年提高了23.11个百分点，主要是因为LED路灯等照明市场需求旺盛。

　　从行业背景来看，2 0 0 9 -2011年，由于各级地方政府纷纷对L E D行业大力补贴，中国掀起L E D行业投资热潮。到目前为止，中国MO C V D设备存量估计为800-1000台，全球则可能超过2000台，相对于背光及照明需求增长，产能严重过剩，导致2011年L E D整个上下游产业链价格同时大幅下跌。但是，从2011年7月起，地方补贴叫停，L E D投资立即明显降温，后续的产能扩张将停止。另外，很大一部分MO C V D设备目前还处于闲置状态，这在很大程度上也限制了实际产量的继续释放。

　　长江证券行业分析师陈志坚认为，LED的需求主要来自于电视、手机等3C产品背光、LED显示屏和LED照明。其中，目前增量需求最大的电视背光市场由于大环境不景气，2011年需求疲软。但2012年由于低价LED TV替代CCFLTV加速，有望带动需求回温。LED照明市场在国家政策刺激以及与LED灯与传统灯具价格差大幅缩小等因素影响下，2012年也有望加速增长，之前的供需失衡问题有望得到明显缓解。其预计该公司2012年、2013年的每股收益分别是0.73元、0.97元。