借力资本市场 飞乐股份致力国内一流安防集成商

　　 源于证监会关于借壳上市的若干新规，飞乐股份日前将调整后的重组预案公之于众，中安消将以资产置换的方式完成借壳上市，受利好刺激，飞乐股份连续3天一字涨停，周五大盘跌25个点，飞乐股高开低走，但下午仍以9.48元收盘，涨5.45%。

　　本次增发预案显示，飞乐股份将在出售14.99亿元资产与负债的同时，以发行股份的方式向中恒汇志购买其持有中安消价值28.59亿元的100%股权，并向中恒汇志非公开发行股份募集配套资金，发行价格为7.27元/股，相比13年预案的增发价4.39元/股高7成。剥离资产之前，拟注入资产的3.7亿资产，预估值高达48.69亿元，增值率达到1216%;而在拟注入资产调整之后，重组资产预估评估值为28.59亿元，增值率下滑至746%，主要是原香港中安消持有的上海南晓消防工程设备有限公司及其下属的上海南晓消防技术服务有限公司100%股权、万盈国际集团有限公司及其下属的深圳科松物联网技术有限公司和上海科松电子有限公司100%股权不再纳入购买资产范围。

　　预案同时披露了利润补偿安排及未来三年盈利预测，2014、2015、2016年度的利润分别为2.10亿元、2.86亿元、3.78亿元，若无法达到这一目标，中安消股东中恒汇志将进行股份补偿。根据业绩承诺，本次交易约为13.6倍动态市盈率，估值低于行业平均水平，有利于增厚上市公司每股收益，提升投资价值。

　　中安消具有领先的行业地位，其主营业务涵盖安防系统集成、安防智能产品制造和安防综合运营服务领域，在长江三角洲、珠江三角洲、环渤海及西部地区均设立了分支机构，是目前国内安防行业中较少的拥有全产业链规模领先企业，在安防行业各领域均有一定的影响力。2011年、2012年和2013年度，公司的营业收入分别为3.79亿元、5.33亿元和8.12亿元，保持了较高的增长态势。

　　公司本次募投资金主要用于：城市级安全系统工程建设资金、安防系统集成常规投标项目资金、平安城市智能信息化项目。中国安防产业的需求持续旺盛，项目的建设将有利于公司进入高速成长期。

　　中安消将系统集成及运营服务作为其重点发展方向，系统集成及运营服务与单纯的产品销售相比，具有更高的客户附加值，近三年，安防系统集成及运营服务产生的销售收入占中安消总体销售收入比例分别为67.77%、76.36%及79.46%。本次投资3亿元建设的安防系统集成常规投标项目将有利于中安消的产品销售和客户维护，满足客户的潜在需求，提升市场竞争力和扩大市场影响力。

　　2013年，随着国务院应急办、公安部、教育部、交通部等部委一系列的促进安防行业发展的政策发布，城市级安防系统集成项目呈现快速增长的态势，中安消的城市级安防系统集成项目也取得的突出成果。本次拟投资金6.18亿元建设的城市级安防系统集成项目是由中安消与政府或者大型企业集团签订的垫资建设工程，项目额度大，付款周期较长，这在规避与小规模及资质、资金、技术较差的企业的竞争同时，也有利于公司维持较高的项目毛利率，带动业绩的增长。

　　随着全球各地恐怖袭击及意外事件的增加，各地政府提高了对安防的重视，对安全防范的需求不断增加。根据《中国安防行业“十二五”发展规划》，“十二五”期间安防行业将实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率在20%左右，2015年总产值达到5000亿元。“十二五”期间，国内城市在建设平安城市上的每年直接投资合计超过500亿元，而有业内人士估算，上述城市“十二五”期间用于建设平安城市的投资总规模将可能高达3000亿元，一般一个平安城市项目投资额度为2000万～5000万元，而其中平台的投资额300万～800万元，占其总量的1/7，所以在“十二五”期间平台建设的投资总规模可能高达150亿元，飞乐股份本次募资3510.47万元将用于平安城市智能信息化平台项目有利于未来抢占市场。

　　重组完成后，凭借安防产广阔的发展前景，中安消借力资本市场，努力将飞乐股份打造成国内一流的安防系统集成、产品制造和运营服务提供商。