乐视网再陷欠债漩涡 LED屏企控制好资金链是关键

　　近日，乐视网再陷欠债漩涡，市值三天缩水近百亿。11月6日乐视控股CEO贾跃亭发布致全体员工信，称公司发展节奏过快，近几个月供应链压力骤增，加上一贯伴随LeEco发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。对此，贾跃亭表示，乐视将着手优化供应链，与上下游厂商结成生态伙伴;精简开支，强化成本管控意识和经营意识，保证生态经营性现金流为正并快速增长。

　　从乐视目前的发展现状及改进措施，对于LED显示屏 企业可以思考一个问题：企业高速发展与企业现金流的良性发展之间的平衡点如何把控?不可置否，LED显示屏企业的高速发展，向外扩张，需要大量的资金支撑，而这也将意味着企业可调动的现金流会相应压缩。现金流之于LED显示屏企业，如同血液之于人体，统计资料表明，发达国家破产企业中的80%，破产时账面仍是盈利的，导致它们倒闭的是因为现金流量不足，我国LED显示屏行业也不例外，甚至早有先例。

　　以史为鉴，现金流才是企业经营的前提

　　追溯历史，LED显示屏企业因现金流无法支付负债而倒闭的不在少数。过度利用财务杠杆，这是LED行业普遍存在的问题。在过去的08年到12年LED显示屏行业发展迅速，很多企业为了追求市场份额，把财务杠杆用得比较极致，公司本身规模不足以支撑做这么大的生意，但是在利益面前很多企业都冒险去做了。这时候企业就面临严重的负债问题，负债问题主要体现在两个方面一个是欠银行的钱，一个是欠供应商的钱。在行业高速发展时这个问题看不出来，但当行业放缓或者渐入层次的时候，负债问题就会变成一个火桶，随时给企业造成致命伤。

　　过去，市场红火，很多LED显示屏企业就努力扩大自己的生产规模，即使在没有充裕资金支付供应商款项的情况下也乐于这样做。同时，为了赢得更多的客户放松了自己的销售方式，延长了客户的回款时间。这样做对自己或者说对行业的损害都是比较大的。当一些供应商坐不住的时候就会向企业挤兑，企业收不回客户欠的款项，而又还不了供应商的欠款，这就容易产生资金链断裂，企业也就面临着倒闭的风险了。上市公司也存在这样的问题，只不过是上市公司资金比较充足，表面上看不出来，但是从公司的财务报表上看，LED显示屏上市企业也存在也一定的负债率。

　　利亚德2014年Q2至2014年Q3负债率维持在41%以上，同时企业资产处于缓慢上升状态;洲明科技负债率浮动程度不大，保持在5%以内，同时企业资产总额也处于缓慢上涨趋势。其实，上市企业能够保持良性的发展，主要是其资产总额的走势与资产负债率大都成正比关系。而那些倒闭的企业，亦有盈利能力良好，但现金净流量不足以偿还到期债务时，引发财务危机而陷入破产境地的。可见，良好的盈利能力并非企业得以持续健康发展的充分条件，是否拥有正常的现金流量才是企业持续经营的前提。

　　风向转变，企业负债越高死得越快

　　在过去几年的LED显示屏发展的“黄金时期”，且中国的经济处在资产负债表扩张的左边：你早一点借钱，借的钱越多，这个钱变成资产的价格一直在上升。敢去借钱、花钱，反而赚了很多钱的企业。但是今日不同往日，今天中国资产负债表扩张到了什么时间段?不难发现，在前一两年我们经常讲稳健的货币政策;在最近这一两年会经常提到的供给侧结构性改革的五个方法里面，一个是杠杆化。去高杠杆，意味着过去一块钱做八块钱、做十块钱生意的那个阶段已经过去了，政策面在紧缩。同时也可以看到在中国，除了少数结构性的重大机会以外，大部分大类资产已经涨不动了，因此，负债越高的企业或者说负债的时候成本越高的企业死得越快，LED显示屏企业则需格外注意负债情况，特别是三角债问题。

　　LED显示屏行业是一个“三角债”高危的行业。据了解，目前国内LED显示屏企业都是采取分期付款销售的方式，即客户先付部分首款，安装完成后再付部分款项，等验收无误后再付尾款。一般来说，客户按照销售合同总价款的30%左右支付预付款。具体到每个项目的预付款比例受谈判地位、项目的竞争程度等多方面因素的影响，存在一定的差异。产品交货后，客户付款至合同总价款的60%左右;验收后，客户付款至合同总价款的90%-95%;其余5%-10%的尾款在1-2年的质保期满后支付。但事实上，由于市场竞争激烈，即便验收无误，客户拖欠尾款的情况依然十分普遍和严重。

　　客户拖欠屏厂的货款，屏厂拖欠供应商的货款，供应商再去拖欠上游芯片等以及辅助材料厂的货款……以此类推，原本正常的产业链已经变成一条充满风险的债务链条，所以行业内流传这这样的说法：一家屏厂资金链出问题，随之而来的就是它的“供应商们”也将面临资金困境，尤其是对一些没有“足够资金实力”的小企业而言。

　　虽说，借用财务杠杆，“借鸡下蛋”无疑能够助力企业整合资本优势，迅速将企业做大做强。然而，这样负债的经营模式在现下的经济政策下，高负债已经不适应如今企业发展的，LED显示屏行业也有必要去改变这多年来被“三角债”捆绑的困境。

　　当然，近几年我们也可以看到，LED显示屏上市企业的负债率也开始有所下降，且如今，也有越来越多LED显示屏企业采用了先款后货：款到发货可以让客户进货的时候慎重考虑进货品种和数量，不乱进货，如欠款可能会存在乱进货;同时款到发货可以让客户更用心销售产品;此外款到发货可以让合作企业之间的关系更好，因为现金客户一定是企业最珍惜的客户，企业会回报以最大的优惠力度。

　　总之，在利益面前，LED显示屏企业应分轻重，控制好资金链问题，以合理健康的销售模式进行市场竞争就显得尤为重要。如若不然，类似倒闭现象将重复上演。