5G来临，视频会议市场方兴未艾

　　韩国5G用户数69天破百万

　　我们对国内5G终端渗透速度展望乐观

　　据韩国科技部数据，截至 6 月 11 日韩国 5G 用户已突破 100 万，而此距离韩国开启 5G 商用仅 69 天，可见基于智能手机以及移动互联网的普及，消费者对于新一代通信技术的接受速度较以往更进一步。

　　回顾我国 4G 发展历程，考虑到在 3C 产品伴随下成长的80、90 后逐渐成为国内主力消费群体，对 3C 的消费意愿、对创新产品的尝鲜意愿日益增强，我们对 5G 手机 的渗透速度展望积极，产业链进入业绩兑现期，关注天线有源化及射频前端集成化趋势，推荐硕贝德、立讯精密、顺络电子、鹏鼎控股、环旭电子。

　　华为「鸿蒙」已有超过100万台设备准备推出

　　自主可控进程加速

　　上周三，华为公共事务和通信副总裁接受采访时表示，「华为将推出『鸿蒙』操作系统，以作为谷歌安卓操作系统的替代品，目前已有超过 100 万台采用鸿蒙系统的设备正被推出。」

　　由此可见，中美贸易摩擦局面所带来的供应链变革正打破原先稳固的全球分工格局，倒逼国内品牌终端加速元器件、系统的自主可控进程，而鸿蒙系统的推出有望通过建立新的系统生态以激发内需市场，在 5G 来临之际进一步缩短国内 3C 产品的换机周期。推荐产业链上与本土品牌关联度高、业绩弹性大的硕贝德、顺络电子、光弘科技。

　　1-5月我国IC出口增长25.1%

　　加强产学合作推动我国IC产业发展

　　据海关数据，1-5 月我国出口总额为 6.5 万亿元，增长 6.1%，其中集成电路出口增25.1%，在复杂的外部环境中表现亮眼。与此同时，根据半导体行业观察 6 月 11 日讯，北京大学、复旦大学入选教育部「国家集成电路产教融合创新平台」首批试点高校。

　　我们认为，在我国跨越中等收入陷阱的关键时点，过往通过资产负债扩张实现经济增长的方式已难以持续，向高技术含量、高进口依赖度、高 ROE 的产业方向加大资源投入、加强产学合作，以建立更高质量的增长模式已是大势所趋，建议关注半导体作为「新基建」方向的投资机遇，推荐北方华创，关注中芯国际、华虹半导体。

　　5G为软视频会议创造网络基础

　　交互式智能平板方兴未艾

　　根据touchweb数据，13 年刚发布其第一款公开版本视频会议软件的 Zoom共拥有客户 4500 家，到17 年 Zoom 的客户数已快速成长至 70 万家，视频会议市场的火热可见一斑。

　　我们认为，5G 的应用将使得稳定的 8K 视频 会议成为现实，视频会议的移动化或将加速普及，进而促进其在「智慧医疗、智慧教育、应急指挥、智慧金融」等行业的应用拓展。与此同时，伴随着「小型团队协作空间」的兴起，交互智能平板正成为视频会议终端新趋势。继续推荐在视频会议市场上产品竞争力突出、软硬件布局全面的视源股份、海康威视，建议关注鸿合科技、亿联网络、利亚德、洲明科技等。

　　2019年视频会议市场规模

　　有望达到596亿美元

　　视频会议是指位于两个或多个地点的人们，通过通信设备网络和视频会议系统软件，实现面对面交谈的会议。视频会议的早期概念 Picturephone 由美国的 AT&T 于1964 年在世界博览会上推出。在 20 世纪 70 年代后期，AT&T 开始提供Picturephone 服务，而爱立信也展示了其第一个视频电话。

　　在此阶段，视频会议的主要技术是通过模拟公共交换电话网(PSTN)传输语音和图像，成本高、体验差，仅用于高端商务场合。经过一段时间的发展，国际电信联盟(ITU)也从 1996 年开始制定视频会议标准，进入 21 世纪之后以发展成硬件和软件两种主要的产品类型。

　　如今，随着全球化进程不可逆转地推进和相关技术的不断进步，驱使越来越多的用户采用视频会议方式进行沟通，以实现更优的通信和协作效率。根据 Frost & Sullivan 数据，2012至 2016 期间，全球视频会议市场的市场规模以每年 7.5%的复合年增长率从 319 亿美元增长至 426 亿美元，而从 2017 年到 2021 年，Frost & Sullivan 预计全球视频会议的 CAGR将达到 8.3%，2019 年市场规模 550 亿美元。

　　面对 5G 时代方兴未艾的视频会议软件、硬件市场，继续推荐产品竞争力突出、软硬件布局全面的视源股份、海康威视，建议关注鸿 合科技、亿联网络、利亚德、洲明科技等。

　　H.323与SIP

　　是视频会议系统的两大通信标准

　　早期的视频会议系统多采用 H.320 标准，它构建在一系列专用的视频会议技术和标准之上， 但是连接较为固定、带宽利用率低、开放性差，因此在 IP 网络普及的背景下，基于 IP 分 组交换网络的视频会议系统快速兴起，其中 H.323 标准和 SIP 协议是当前视频会议系统的 主流标准技术。

　　H.323 是由国际电信联盟电信标准化部门(ITU-T)提出、基于电信网信令和协议制定的IP 多媒体标准，是在分组交换网络上实现多媒体通信的一个框架性协议，采用的是电话信 令模式，吸取了许多电信网的组网、互联和运营经验。

　　H.323 标准由一系列子协议组成：通信控制协议、音频编解码协议、视频编解码协议以及数据会议协议，可利用 H.323 技术实现多种应用和业务叠加到同一个传输网络平台上，视频会议仅是其应用之一。H.323系统由终端、网关、网守、MCU等模块构成，其中终端是分组网络中能提供实时、双向通信节点的设备，具有系统控制单元、媒体传输单元、音频编解码器、视频编解码器以及基于分组的网络接口等。

　　SIP 是一个面向网络会议和电话的简单信令控制协议，利用请求响应机制实现会话控制， 可以用来创建、修改和终结一个或多个参会者的会话进程。SIP 协议本身只能传送会话控制信息，因此必须与其他协议配合才能提供完整的服务，SIP 协议继承了互联网协议简单、开放、灵活的特点，信令简单易于扩充。SIP 系统的构成主要包括用户代理和 SIP 服务器， 其中用户代理是呼叫的终端系统，SIP 服务器是处理呼叫相关信令的网络设备

　　SIP 协议与互联网结合紧密，对于终端的智能化提出了更高要求。相较之下，H.323系统 的终端的功能比较简单，呼叫控制、媒体传输控制等功能都主要由网守来实现。而 SIP 的终端则更加智能化，需要同时提供数据和控制信息，因此将网络设备的复杂性推向了边缘。

　　软件视频会议对网络传输速度和稳定性的依赖度高

　　在5G时代的成长潜力更大

　　硬件视频会议系统主要是指基于嵌入式架构的视频会议通信方式，通过 DSP+嵌入式软件 等实现视音频处理、网络通信和各项会议功能，并且依托专用的硬件设备终端来实现远程 视频会议的一种形式。硬件的最大特点是性能好、可靠性高，缺点是价格相对较高，对设 备终端和内网的配置比较冗杂，安装繁琐，且功能比较固定，难以覆盖现代会议场景的多 功能需求。

　　软视频会议系统是基于 PC 架构的视频通信方式，主要特点是依靠 CPU 处理视频、音频 编解码工作。软视频系统的优点是系统成本相较硬件解决方案低，同时可以支持多人大型 会议，随时随地会议更加贴合「远程」概念，而缺点是通过软件实现的远程会议通常依托 于互联网，面临着互联网服务的一些共性问题，如服务的安全性、网络质量以及稳定性带 来的影响等，而 5G 的应用则为软件实现方式的推广构建了网络基础。

　　5G 提升远程会议系统性能表现，有利于开拓市场。根据华为《室内 5G 网络白皮书》中 数据，图表 10 列示了超高清视频的网络需求，我们认为，5G 的应用将使得稳定的 8K 视 频会议成为现实，视频会议的移动化或将普及，进而促进其在「智慧医疗、智慧教育、应 急指挥、智慧金融」等行业的应用拓展。

　　软视频会议代表企业Zoom成功上市

　　引发市场关注

　　Zoom 是一家成立于美国的视频会议软件提供商，提供跨移动设备、台式机、电话和房间系统的视频和语音通信、协作、聊天、网络研讨会和开发人员平台。2018年Zoom总营收 3.3 亿美金，净利润 760 万美金。据Crunchbase统计，自 2011 年成立以来Zoom四轮公开融资共筹集约1.5亿美金，根据Bloomberg数据，19 年 4月 18 日 Zoom 成功于纳斯达克上市，上市当日的开盘价较 36 美金的发行价上涨80.5%，市值超过 160 亿美金， 引起市场广泛关注。

　　Zoom 的客户数增长迅速，视频会议需求火热。根据 touchweb 数据，13 年刚发布其第一 个公开版本视频会议软件 Zoom Meetings 的 Zoom 共拥有客户 4500 家，到17 年客户数 已经快速成长至 70 万家，截至 19 年 1 月 Zoom 的客户中营收贡献超过 10 万美金的超过344 个，在其 19 财年的营收中除美国外的其他地区占到18%，可见市场覆盖范围广。

　　小型团队协作空间的兴起

　　交互式智能平板成为软视频会议终端新趋势

　　小型团队协作空间正成为视频会议系统的潜力市场。根据 CISCO 在 2018 年 11 月面向1005名来自中型企业的参与者的调研结果，专为 5 人及以下用户设计的较小会议空间正在兴起，仅 1%的参与者表示小型团队协作空间没有提供具体价值，65%的参与者表示有一半或者更多的小型团队协作空间需要视频会议功能。

　　交互式智能平板成为视频会议系统不可或缺的重要一环。同样根据 CISCO 的调研结果，由于交互式智能平板能够轻松保存书写内容并分享，同时可以实现一边参与视频会议一边看白板的功能，因此 93%的参与者希望在其小型团队协作空间中使用数字化白板

　　领先的交互式智能平板厂商亦开始布局视频会议软件系统。以国内交互式智能平板龙头企业视源股份为例，其旗下的商显品牌 MAXHUB 便搭载了 MAXHUB 云会议系统，该系统可以自动检测网络状况、动态调整音视频质量，保障会议流畅进行不卡顿;凭借MAXHUB在显示驱动、图像处理、信号处理等技术领域多年的积累，可在 1MB/s 的低带宽下支持720p 的图像输出。

　　尽管 MAXHUB 云会议系统要求会议必须双方都使用MAXHUB 会议平板，但是 MAXHUB 同样支持搭载第三方视频会议软件，包括Zoom、Polycom、CISCO、webex、Skype、华为、小鱼易连等。

　　受视频会议需求带动

　　国内会议平板市场快速增长

　　近三年会议平板市场扩张迅速，根据 AVC 数据，2016 年国内会议平板销量仅 3 万台左右;2017年国内全年销量达到 10 万台以上，销额达到 20.6 亿元;2018 年中国会议平板销量达到 25.4 万台，同比 2017 年上升 151%，销额达 54.8 亿元，同比上升 167%，在过去三年间，会议平板销量激增近 10 倍。

　　根据 AVC 数据，2018 年单价价值量更高的大尺寸产品销量份额增长明显。会议平板的尺寸在 2018 年从 60 英寸、65 英寸，逐步向 75 英寸、86 英寸发展，其中65 英寸产品仍为主需尺寸，份额占比为 38.5%;55 英寸产品基本可满足会议室使用，份额占比位居第二，比重为 17.1%;而 86 英寸、75 英寸产品的份额比重分别是16.4%、15.2%，销量份额占比同比增长 8.3%、4.3%。