国内最大的智能投影品牌「极米科技」科创板挂牌上市

　　2020年上半年的市场占有率为22%。

　　本文为IPO早知道原创作者|Stone Jin

　　据IPO早知道消息，国内最大的智能投影品牌「极米科技」于3月3日正式以“688696”为证券代码在科创板挂牌上市，发行价为每股133.73元。

　　极米科技今早高开超282%，截至上午收盘，极米科技报于每股544.90元，较发行价上涨307.46%，市值约为272.45亿元。

　　成立于2013年的极米科技主要提供智能投影设备、以及围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。

　　国际权威市场调研机构IDC的数据显示，极米科技的出货量在2018年首次位居中国投影设备市场第一，市场份额为13.2%;2019年则进一步将市场占有率提升至14.6%，继续稳居行业第一。

　　2020年上半年，极米科技以35.36万台的出货量占有22.2%的市场份额，市场占有率首次超过五分之一。

　　随着业务规模的不断扩大，极米科技的盈利能力进一步得到释放——2020年，极米科技的营业收入为28.28亿元，同比增长33.62%;净利润为2.68亿元，相较2019年的约9340万元增长多达187.94%。

　　自成立以来，极米科技已获得包括百度等互联网巨头、经纬中国等头部VC、以及四川文投、芒果传媒、中南文化等战略投资方的支持，股东阵容的多样化为极米科技的业务发展奠定了坚实的基础。

　　极米科技表示，IPO募集所得资金将主要用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化、光机研发中心建设、企业信息化系统建设以及补充流动资金。

　　智能投影产品为基本盘，互联网增值业务成第二增长曲线

　　目前，极米科技的智能投影产品又可分为具有智能软件系统、承载音视频播放和互联网应用服务的智能微投系列，其主要应用于卧室、客厅等场景;采用激光光源，具备超短距离投射能力的激光电视系列，其主要用于客厅等家用场景;以及以吸顶灯为代表的创新产品。

　　其中，H系列、Z系列智能微投产品作为极米科技旗下最受欢迎的产品系列，其主要依托将投影、音响和智能电视的融合，以及较强的整机研发能力、算法能力和工业设计，H系列更现已成为中国累计销量最多的1080P投影产品系列。

　　在D轮投资方经纬中国看来，相比于很多电视和大屏产品，智能投影的便携性和智能化都更有优势，产品形态也符合新一代年轻消费者的生活方式。这样看来，极米科技同样也符合经纬中国在消费赛道的投资逻辑之一——“投新品类的定义者”。

　　值得一提的是，基于较好的硬件产品基础，极米科技近年来已将较大的精力投入软件系统的开发——通过开发基于安卓内核的GMUI软件系统，并通过GMUI实现对终端用户的触达，极米科技已能够基于智能投影硬件终端及各类互联网应用向终端用户提供丰富的互联网增值服务，包括应用分发、影视内容服务等。

　　在软件系统上的更多投入，一方面极米科技能够以“硬件+软件”相结合为卖点，更好地反哺智能投影产品的销量提升;另一方面则可凭借软件系统更为宽泛的应用场景来提高品牌知名度，进而以较低的获客成本换取更多的潜在客户。

　　2020年7月，GMUI系统的月活跃用户数约为124万人，较2019年同期的约 86万人增长43.93%，同时2020年7月GMUI用户日均使用时长达4小时以上。

　　鉴于前述极米科技智能投影产品的市场占有率持续提升，其终端用户规模亦将随之逐渐扩大;而终端用户仍以全国一、二线城市消费者为主，用户群体整体消费能力较强。

　　这一前瞻性的战略在财务数据上得到进一步验证——2017年至2019年，极米科技的营业收入分别为9.98亿元、16.59亿元和21.16亿元，复合年增长率为45.58%;其中互联网增值服务的收入分别约为468万元、1237万元和2130万元，复合增长率高达113.34%。

　　在互联网增值服务中，极米科技主要通过GMUI 向终端用户提供服务从而获取后端收入;而之所以极米科技能够拓展该业务并保持高速发展，主要得益于在大屏终端显示上的竞争优势，从而获得与互联网视频平台及其他互联网应用运营商合作的机会甚至拥有一定的议价权。

　　这自然就形成了一个较为清晰的商业闭环——“基于硬件和互联网服务与用户形成密切互动，提升用户体验、参与度和留存率，以此创造更多的变现机会。”

　　核心零部件具有强自研能力，终端消费者以C端用户为主

　　此外，极米科技在供应链端的议价能力亦是其维持其高利润的重要驱动因素。

　　从另一个角度来看，在供应链端的议价能力也意味着极米科技在关键组件的自研能力较强，尤其是最为核心的光机零部件。

　　“极米的亮点就是在几年前就通过自研核心部件的方式来降低成本，提高毛利。最初，极米的光机也来自于对外采购。但随着公司的销售迅速增长，公司也逐渐向产业链上游开始拓展，加大自有光机产能的建设。”经纬中国方面表示。

　　2017年和2018年，极米科技的光机均为非自研光机;2019年实现光机技术自主化并逐步导入量产，当年自研光机占比为7.92%，2020年上半年的自研光机占比大幅提升至58.72%。

　　截至2020年8月31日，极米科技已经取得权利证书的发明专利共22项，均为主营业务产品智能投影产品相关技术，包括整机结构设计、智能感知算法开发、硬件电路设计等细分领域。

　　在算法开发的独创性方面，极米科技的全局无感对焦技术在业内首次实现无需对焦图的自动对焦功能，解决用户手动对焦痛点;六向全自动校正技术则在行业内首次实现上下俯仰、左右旋转和倾斜旋转六向全维度自动校正，并可随投影设备摆放位置改变而自动触发，可大幅提高设备摆放自由度和易用性，克服用户在非正对投影画面情况下使用投影仪而形状失真的问题。

　　2017年至2019年，极米科技的研发费用分别约为3305万元、6300万元和8106万元，各占当期营收的3.31%、3.80%和3.83%;2020年上半年，极米科技的研发费用约为5164万元，占比则进一步增至4.52%。

　　IDC的数据显示，2011年至2019年度中国投影设备出货量年均复合增速为 14.19%——2011年至2015年的年均复合增速为8.16%，而2015年至2018年则高达25.70%。

　　其中，中国消费级投影设备出货量在2017年2019年的年均复合增速为46.5%，占各期投影设备总出货量的比例分别为39.2%、52.2%和60.4%，呈逐渐上升趋势，2020年上半年更是进一步增至77.5%。

　　不难做出一个判断，在消费升级的背景下，消费者对家用影音娱乐的需求呈现大屏化和追求极致体验的趋势将愈发明显，同时中国消费主力的年轻化使得消费市场对全新产品的接受程度大幅提高，这也将进一步放大智能投影设备相较于大屏电视的高性价比和便携性，未来较长一段时间内仍将是中国投影设备的第一大细分市场，甚至市场占有率越来越高。

　　此外，伴随着智能投影设备市场的增长，以及国内几乎已做到全覆盖的电商渗透，投影设备市场终端消费者结构亦逐渐由B端客户为主转变为C端客户为主，这就意味着，企业的品牌力越强，其就更与可能占据更多消费者的心智。

　　当然，正如极米科技营收结构趋势所呈现的那样，智能投影设备逐渐已成为重要的互联网内容平台。目前，国内主要内容提供商均已发力智能投影领域，与投影设备商建立合作关系，包括爱奇艺、腾讯视频、芒果 TV、优酷、哔哩哔哩等。

　　而自2016年7月起，极米科技已布局海外市场，目前产品海外市场已覆盖美国、日本及欧洲等发达市场，其中在日本市场，创新系列产品阿拉丁上市数月出货量即位居日本智能投影市场前列。

　　极米科技表示，未来将在以下三个方面持续发力：

　　一、积极投入研发资源，探索行业前沿技术，巩固在图像自动校正、画质优化等领域的技术壁垒，使产品的使用体验不断优化;

　　二、实施市场开发计划，进一步夯实中国投影设备市场份额第一的地位，同时积极探索、开发欧洲、北美及日本等其他区域市场;

　　三、销售渠道建设方面计划稳妥推进线下渠道建设，探索加盟店等形式的渠道拓展方法，同时进一步巩固核心线上销售渠道;

　　四、继续提高企业管理的信息化水平，以进一步提升精细化管理水平。