净利大增约300%！雷曼光电为何这么猛？

　　7月8日晚，雷曼光电披露2021年半年度业绩预告。据预告显示，雷曼光电2021年上半年实现营业收入5.50-5.90亿元，去年同期3.93亿元，较上年同期大增40.0%-50.18%。归属上市公司股东净利润1800万-2300万元，去年同期566.75万元，同比大增217.60%-305.82%。

　　烈火炼真金：雷曼光电逆势增长的业绩

　　2020年产业遭受疫情侵袭，给产业的需求端带来一定的负面影响，多家厂商2020年业绩相比2019年出现了下滑，2021年处于产业需求恢复阶段。2021年供应链又出现了涨价潮，给产业供给端的成本带来了一定的压力。

　　在这样的背景下，从需求上看，雷曼光电恢复迅速，今年上半年营收同比大增40.0-50.18%。从供给上看，雷曼光电今年销售净利率约为3~4%，相比去年同期0.92%，在供应链涨价潮的背景下，有效控制了成本，获得了较好的利润空间。

　　业务剖析：雷曼光电的增长密码

　　雷曼光电2021年上半年业绩表现突出的原因，可从雷曼光电的业务结构入手。据财报最新披露的信息，雷曼光电的营收来源为58.33%的LED显示屏、40.32%的LED照明和1.35%的其他业务。按进出口区分，境内海外营收比例约为3.5：6.5。(由于预告未披露具体业务情况，故取最新的2020年报作为参考)

　　可以看到，据雷曼光电2021年半年度业绩预告表示，2021年上半年雷曼光电的出口订单饱满，海外出口市场的恢复。雷曼光电的海外业务占比较高：占比超过6成的海外业务对整体的营收增长拉动明显。

　　此外，国内显示市场需求增长和5G+8K超高清视觉变革的推动，雷曼光电基于COB先进技术的Micro LED超高清显示产品增速加快。雷曼光电从产品结构上看，LED显示屏占据了营收来源近6成，重要地位显著。此外，LED显示屏的毛利水平高于其他产品约10个百分点，而基于COB先进技术的Micro LED作为高端产品，更具高附加值。因此，LED显示屏，尤其是基于COB先进技术的Micro LED超高清显示产品的拉动，是雷曼光电业绩增长的又一大关键原因。

　　微间距赋能：雷曼光电成长潜力可期

　　据行家说产业研究中心数据显示，2021年全球LED显示屏市场规模将超过500亿元人民币。展望LED显示屏市场的未来，预计到2025年，LED显示屏整体市场规模将超过1000亿元人民币，年化增长率为18.83%，其中P1.0以下的微间距显示屏市场规模年化增长率为75.53%，小间距显示屏市场规模年化增长率为19.01%。

　　来源：行家说2021微间距LED调研白皮书(查看详情)

　　可以看到当前，SMD在P1.0以上间距具有成本优势，但是P1.0以下小尺寸灯珠表贴于显示主板存在可靠性等问题，而集成封装的COB相比SMD具有高防护性、高可靠性、面光源、可触控等优势。

　　因此，LED显示要往P0.X的微间距发展，COB集成封装优势明显，是不可或缺的技术路线之一。LED产业的未来几年，P1.0以下微间距LED显示的增速明显，这意味着采用基于COB技术的超高清显示迎来了黄金赛道，大大利好以雷曼光电为代表的COB厂商。