两张图看懂TCL华星收购LGD广州工厂的影响

　　LGD广州出售案终于明朗，在经历了先后与创维、TCL华星(以下简称：CSOT)、BOE以及兆驰的绯闻后，历时长达一年多的LGD广州工厂出售案终于官宣：2024年8月1日，TCL科技发布公告，拟收购标的为乐金显示(中国)有限公司70%股权和乐金显示(广州)有限公司100%股权。假设CSOT成功收购，对后市将带来怎样的影响?

　　对此，DISCIEN(迪显)认为虽然CSOT收购LGD广州厂对于产业链来说，表面上只是一座工厂归属的变迁，但不容忽视的是，对TCL华星以及对整体TV产业链都将产生至关重要的影响。下文我们将从这两方面做以详细分析。

　　一、对CSOT的影响

　　图一、 收购LGD广州工厂对CSOT的影响

　　数据来源：DISCIEN 整理

　　①CSOT 产能大幅提升，其在广州显示产业集群效应进一步凸显

　　在并购LGD广州之前，CSOT拥有3座G8.5、1座G8.6、2座G10.5等中大尺寸产品产线;并购之后，直接增加一座月产能为210K Sheets的G8.5产线，整体LCD产能将进一步提升。另外，由于LGD广州与T9同位于广州增城区，因此，当下将LGD广州收入囊中之后，二者的联合有望形成产业集群效应，使得CSOT能够更好的整合当地显示产业资源。

　　②IPS专利以及产能加持下，有望进一步拓宽IPS向客户渠道

　　从CSOT产线的分布来看，此前仅广州T9一座IPS工厂，T9工厂TV产品占比较低且二期产能仍在爬坡，此番收购已经成熟运营多年的LGD广州后，在一定程度上补充了其在IPS技术向的短板。另外，由于LGE TV以IPS为主，也导致近年来CSOT致力于拱大与LGE的合作物量但进展不及预期， LGD广州并入之后有望扫除影响双方合作物量井喷的技术壁垒。

　　③客户结构得到进一步完善，并有望拱大与部分客户的合作

　　在收购LGD广州之前，CSOT客户结构主要以三星、TCL以及MOKA为主;对比LGD客户结构，二者重合度较高，假设三星、LGE、KTC等重叠客户合作无缝切换，那么收购LGD广州之后，这三家客户的合作总份额将直接提升10%，已有客户合作物量的增加也将确保CSOT营收的稳定增长，另外值得注意的是，创维与LGD合作紧密，本次收购案或有望使得CSOT与创维之间的关系破冰。

　　二、对TV产业链的影响

　　图二、 CSOT收购LGD 广州对TV产业链的影响

　　数据来源：DISCIEN 整理

　　①本次收购案带来的只是产能的左右腾挪，整体产能依旧趋稳

　　当前LGD广州出售案终于落下帷幕，但从产业链产能的角度来看，此次并购案仅仅带来的只是一座月产能为210K sheets 的G8.5工厂归属的变迁，并未对整体产能带来损失或增加，因此整体产业产能依旧趋稳。

　　②TOP 3市占率进一步提升，头部企业影响力加强

　　回顾近两年的产业格局走势，在整体需求疲软收缩的状况下，头部面板厂基于产能压力，按需调整生产。因此一定程度上导致了份额的丢失，TOP3累计份额从23年的61%降至24H1的60%，但随着LGD广州厂归属的变迁，以及SDPJ G10的退出，日韩系企业将逐渐退出LCD TV供应的舞台。因此TOP3累计份额将进一步提升至66%，头部企业在LCD TV面板产业链的影响力将得到提升。

　　总而言之：参考之前CSOT并购苏州SDC工厂的案例进程，2020年8月发布了预收购苏州SDC的提案，直至2021年二季度所有的管理才全部合并接管，因此DISCIEN(迪显)推断：预计明年才会进行对LGD广州厂经营数据的并表，此次收购对今年市场的影响较小，而明年市场走向如何，让我们拭目以待。